4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(mě打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人i)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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