尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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