财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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