“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级rì)以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至(zmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级hì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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