编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(s伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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