财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与C安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方DS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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