在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深3作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确00ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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