5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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