“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计(jì)会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨40kg是多少斤的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(q40kg是多少斤ián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求40kg是多少斤并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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