5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅为碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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