“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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