大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(y中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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