财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依吃完布洛芬不能吃什么，吃完吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西布洛芬不可以吃的东西据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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