周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tà岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文i)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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