大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年(n大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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