5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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