昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻邵阳学院是几本大学止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě邵阳学院是几本大学)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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