分(fēn)析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金管理人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益(yì)率回(huí)落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的(de)特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

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