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千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合(hé)声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板(bǎn)块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括化(huà)学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗，国企改革(gé)推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发(fā)布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较(jiào)大。