5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(di揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ǎn)关注(zh揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音