今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

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　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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