北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地(dì)的投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到(dào)中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产收(shōu)益(yì)率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng本初是谁)100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域(yù)，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(y本初是谁è)市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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