财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是(shì)沪(hù)市金融(róng)业主题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和(hé)高质(zhì)量发(fā)展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估(gū)成为了(le)市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首的(de)大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融(róng)板块走(zǒu)强(qiáng)往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益(yì)外(wài)的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国(guó)银(yín)行(xíng)、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况下，原来(lái)看不(bù)起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银(yín)行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮(lún)估值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银(yín)行(xíng)目(mù)标价估值(zhí)最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要(yào)。近(jìn)年(nián)来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提(tí)供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的(de)安全(quán)边际可以为投资者提供(gōng)不错(cuò)的收益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策(cè)略的(de)理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度(dù)是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部分的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利润(rùn)增(zēng)速，持续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单(dān)做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至(zhì)部(bù)分中小(xiǎo)市(shì)值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金(jīn)融板块本(běn)次表现也(yě)不(bù)是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地以过(guò)去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？