5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需虎门销烟发生在哪里决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(ni虎门销烟发生在哪里án)修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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