5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体(tǐ)板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设(shè)备(bèi)板块(kuài)周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预(yù)期主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人(rén)才(cái)等四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研(yán)发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可能不及(jí)预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖(lài)数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九泰四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半(bàn)导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年(nián)板块(kuài)调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位(wèi)置(zhì)；另一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起行(xíng)业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出(chū)投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带来了新的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面中国(guó)半导体企业(yè)有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机(jī)会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多(duō)优质的(de)公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的(de)投资机会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历史经历(lì)了三次工业革(gé)命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第(dì)三次是(shì)信息为对(duì)象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人(rén)类生产力的(de)提升产生巨大的(de)影响，也会开启新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革(gé)命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧(cè)的新(xīn)硬件(jiàn)也会(huì)产生新(xīn)的(de)投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体的投资价值。”田四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的(de)芯片(piàn)设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代，党的(de)二十大对(duì)于科(kē)技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大量算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预期(qī)将会(huì)受益(yì)，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作(zuò)为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度(dù)和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较(jiào)大(dà)，要结合(hé)基本(běn)面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值(zhí)，我(wǒ)们(men)也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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