财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里债(zhài)券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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