5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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