在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益纳粹分子是什么意思定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(纳粹分子是什么意思or: #ff0000; line-height: 24px;'>纳粹分子是什么意思xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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