随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuà长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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