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远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续(xù)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)链(liàn)作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结(jié)构调(diào)整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空间较大。