财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚商和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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