北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国(guó)家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的(de)价值判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和(hé)60双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cá双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义i)经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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