随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(x当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗iǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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