昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zu唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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