5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐丁二醇和丙二醇是不是酒精步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(x丁二醇和丙二醇是不是酒精ià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率丁二醇和丙二醇是不是酒精(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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