钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通(tōng)56是什么意思 56是什么尺码过全资子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关注函回(huí)复的(de)公告》补充(chōng)披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离(lí)子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不(bù)超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资(zī)金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际(jì)出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发56是什么意思 56是什么尺码现，传艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施(shī)地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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