今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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