本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是作为(wèi)A股第(dì)二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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