北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的(de)是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今(jīn)年(nián)2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压(yā)的美国(guó)地(dì)区银(yín)行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于(yú)前值且显著(zhù)偏离投行(xíng)们预测的(de)中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在3月(yuè)份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据(jù)保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场数据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前进，后(hòu)市(shì)继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超(chāo)预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对(duì)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思于(yú)贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近(jìn)尾声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评(píng)估其对货币(bì)政(zhèng)策的(de)影响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看到就业市(shì)场出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美(měi)联储可(kě)能(néng)会在(zài)较长时间(jiān)内维(wéi)持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数(shù)和美债(zhài)收益(yì)率，从而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下(xià)半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵(guì)金属将(jiāng)获(huò)得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的(de)表现来(lái)看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的(de)趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远不及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险需(xū)求(qiú)提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的(de)需求(qiú)实(shí)际上没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思是明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键(jiàn)作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银协(xié)会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息(xī)前已经被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美联储最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续(xù)高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金(jīn)融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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