4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(l起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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