钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗年代，钠离(lí)子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往(wǎng)往在公告(gào)披(pī)露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠(nà)离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提(tí)到的(de)钠电产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随(suí)着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有限公司外(wài)，核(hé)心还在其(qí)大干(gàn)快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池落(luò)地(dì)的(de)产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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