昨夜今(jīn)晨(chén)，全(qu陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思án)球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的(de)巴菲特和老(lǎo)搭档(dàng)、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大会(huì)的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银(yín)行业动(dòng)荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵(jiāng)持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘(yuán)，地缘政治冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代(dài)的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度(dù)财(cái)报显示，第一(yī)季(jì)度净利(lì)润355.04亿美元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美元；第(dì)一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾(zāi)难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银(yín)行倒(dào)闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所(suǒ)有储户的决定，因为不这样做可(kě)能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它给美(měi)国经(jīng)济带(dài)来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格(gé)都认(rèn)为，中(zhōng)美(měi)关系紧张对两国会造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该做(zuò)的(de)就是和中国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要(yào)判断，如果(guǒ)没有对(duì)方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害(hài)的(de)一次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部(bù)分的(de)事业(yè)，在今年报告的营(yíng)收都会比去(qù)年较低，这都是因为过去6个月经(jīng)济(jì)的(de)不景(jǐng)气造(zào)成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去的这(zhè)几个月公司都经历了很多的(de)波动，这可能是二(èr)战以来最厉害的一次，二战(zhàn)的时(shí)候我们没(méi)有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但是这一(yī)次的波动(dòng)来自于另外(wài)一个地(dì)方，他们可(kě)能在过去的6个月中出现了存(cún)货(huò)过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率(lǜ)的情况造成的(de)，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经(jīng)理人(rén)对于这(zhè)种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会(huì)一下(xià)子(zi)那么多卖不(bù)出去(qù)。现在我们(men)才慢慢(màn)地(dì)让销售情(qíng)况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的长期得(dé)力助手查理·芒格认为，当(dāng)期(qī)的估(gū)值没(méi)有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)和经(jīng)济放缓，投资(zī)者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企(qǐ)业(yè)做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿(yì)万富翁投(tóu)资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部分业(yè)务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经(jīng)济健康状况(kuàng)的(de)代(dài)表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁(tiě)路到电力公(gōng)用(yòng)事业和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)公(gōng)司的(de)成功归(guī)功于过去几十年美(měi)国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行上并(bìng)不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五(wǔ)个(gè)下一代领导(dǎo)人(rén)，而是更(gèng)多有能力的人。如果他们不能处理得(dé)当(dāng)的话，他(tā)就不会(huì)将伯(bó)克(kè)希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况(kuàng)都(dōu)不(bù)一样(yàng)。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ong>6.美(měi)联(lián)储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储(chǔ)现有的(de)资产负债表规模是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压低通(tōng)胀率(lǜ)的(de)使命，他(tā)也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看(kàn)到美联(lián)储资产(chǎn)负债表从8000亿美(měi)元(yuán)增至2.2万亿(yì)美(měi)元(yuán)，就让他(tā)想到一句话(huà)“现金永远不(bù)是垃圾”。但(dàn)是他反对(duì)疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没(méi)有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩油井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事(shì)情(qíng)，建了很多(duō)新井(jǐng)还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购买西(xī)方石油的(de)控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很(hěn)棒了。未来不(bù)确定是否会(huì)继续(xù)购(gòu)买更(gèng)多石(shí)油公(gōng)司(sī)的股票(piào)，但(dàn)对现(xiàn)在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有(yǒu)货币能(néng)取代美(měi)元(yuán)的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大(dà)批发债，美(měi)联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位(wèi)何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔更了(le)解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚(jiān)持用(yòng)多久才会失控，尤(yóu)其(qí)是(shì)在这种货(huò)币是全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大(dà)举(jǔ)印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货币太(tài)多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢(huī)复，人(rén)们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在(zài)某些时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒格在提到日(rì)本的货币政策和财政政策(cè)时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的(de)事。对于日本(běn)实施的经济政策(cè)，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储(chǔ)备货币，那些事不(bù)可能发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本(běn)，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的社会，但(dàn)美国不应(yīng)该效仿日(rì)本。不断印(yìn)钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在(zài)供大于需(xū)的市场格局(jú)下，我国生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲数据(jù)梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾(céng)出现(xiàn)一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的(de)15.12元(yuán)/公斤(jīn)，随后(hòu)在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究收储的(de)公告称，据(jù)国(guó)家(jiā)发(fā)展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪(zhū)肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工(gōng)作预案》规(guī)定，国(guó)家(jiā)发改委(wěi)会同有关部(bù)门研究适(shì)时(shí)启动年内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推动(dòng)生猪价格尽快回归合(hé)理区(qū)间。

　　在国(guó)家发(fā)改委发(fā)声后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪分析师(shī)尉秀接受期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再(zài)跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振荡回落(luò)并在(zài)4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月中下旬(xún)后，在相对较低(dī)的猪价下，市场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖端低价(jià)惜售情(qíng)绪强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸(mào)易商从进(jìn)口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉终端需求(qiú)有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在(zài)缝节(jié)必跌的(de)‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截(jié)至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽(suī)有节假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货(huò)价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国期(qī)货农产品高级分(fēn)析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时(shí)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思五一节前各(gè)养(yǎng)殖类上市公司(sī)公布一(yī)季(jì)报(bào)显示其(qí)经营(yíng)数(shù)据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期(qī)维持低(dī)迷，养殖企(qǐ)业超预期去(qù)产能(néng)将对行业的发展不利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发(fā)改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健(jiàn)康(kāng)发展的(de)重(zhòng)视与呵护，有助(zhù)于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即(jí)作(zuò)出反应走多(duō)。从收储本(běn)身(shēn)看，不会带来实(shí)质性生猪需(xū)求的增长。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从(cóng)生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不(bù)同程度的(de)提(tí)升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期高位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者(zhě)，虽然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期(qī)相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能(néng)变化来(lái)看，尉(wèi)秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已连(lián)续(xù)三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下滑，已经连(lián)续(xù)5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计(jì)数据可以看(kàn)出，生猪产能有继(jì)续回(huí)调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅均有(yǒu)限。综合来(lái)看，当下产能基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏(lán)或会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切换(huàn)加快，需关注进出场节奏对猪价的(de)带动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前(qián)透支将(jiāng)在(zài)6月前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或(huò)许在5月份有体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻品入库及(jí)收(shōu)储带来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维(wéi)持(chí)高位(wèi)，并(bìng)高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继(jì)续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但今年(nián)二季度开(kāi)始(shǐ)生猪市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货(huò)价格大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下(xià)半(bàn)年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高于上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消(xiāo)费端(duān)恢复(fù)后下(xià)方现(xiàn)货价格(gé)空间有(yǒu)限并有望反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议(yì)，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一(yī)带逐(zhú)步(bù)择机入场买入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合(hé)约(yuē)对2305旺(wàng)季升水扩大，由于(yú)生猪期价(jià)目前整体估值(zhí)不(bù)高(gāo)，后(hòu)续在(zài)收储加(jiā)持下，期(qī)价存在(zài)继续往上修(xiū)复的空(kōng)间。建议(yì)投资者在交易上(shàng)可从单边转(zhuǎn)为观望(wàng)，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集体估(gū)值下(xià)移(yí)带来(lái)的系统性风险。

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