5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(d柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ǎo)减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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