5月(yuè)迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者一定程(chéng)度与中特估(gū)概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业(yè)出(chū)现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关(guān)注(zhù)度提升最为(wèi)明显，计(jì)算机(jī)板块关注(zhù)度则(zé)快速下(xià)降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走势(shì)相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破(pò)，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关(guān)。

　　从各家券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以上的机构(gòu)共(gòng)同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的(de)逻辑也(yě)主要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有(yǒu)望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利(lì)，收益中位数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股上(shàng)则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁(níng)德时(shí)代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的(de)投资(zī)方向(xiàng)做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月的大盘(pán)的看法比(bǐ)较保守，建议多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多的行业(yè)是电气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构(gòu)有分歧，区(qū)域(yù)规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权则因(yīn)有事(shì)件(jiàn)驱(qū)动所以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现代(dài)投(tóu)资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们(men)也(yě)发(fā)现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如(rú)果统计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理层(céng)对(duì)信用(yòng)风(fēng)险及资产价格风险的容忍度正(zhèng)在(zài)降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通(tōng)道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期格(gé)局下，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为(wèi)市场(chǎng)依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估(gū)值体(tǐ)系国际化是趋势(shì)，优质成(chéng)长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可以(yǐ)做一(yī)把反弹，国企改革红利释(shì)放(fàng)非常值得(dé)期待。

　　招商策(cè)略判断(duàn)在去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加资(zī)本，减负债会带来经济收缩压(yā)力，增资本(běn)会(huì)带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚(shàng)未走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经(jīng)济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期望(w一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币àng)经济会出现持续或者(zhě)大幅改善(shàn);资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味(wèi)着流(liú)动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付(fù)打破预期(qī)影响(xiǎng)仍(réng)难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加(jiā)股票供给担(dān)忧。总体(tǐ)上仍维持二(èr)季(jì)度投资(zī)策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘(pán)股如(rú)医(yī)药、家电、汽(qì)车(chē)、食品(pǐn)饮料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收(shōu)益。(关键词：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等白(bái)马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素(sù)正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙(lóng)头成(chéng)长股业(yè)绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变(biàn)。短期市场下跌后(hòu)5月有些积(jī)极因素出(chū)现，建(jiàn)议备(bèi)战回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并(bìng)将继(jì)续;其次，前期小批多次的微刺(cì)激下，市场对短期经(jīng)济(jì)预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲(chōng)来自房(fáng)地产等领域(yù)带来的(de)经(jīng)济下行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和(hé)结构调(diào)整(zhěng)依然是(shì)政策(cè)主要目标(biāo)，政(zhèng)府不(bù)托(tuō)底(dǐ)，政(zhèng)策(cè)不全面放松的情况下(xià)，房地(dì)产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不(bù)利影响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以(yǐ)改变(biàn)基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势，5月(yuè)份市场仍(réng)将继续维持(chí)弱势下跌格局。

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