北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　河北保定技校排名，保定技校前十名07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不河北保定技校排名，保定技校前十名同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业河北保定技校排名，保定技校前十名ng>

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”