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siki老师是哪个大学的？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、siki老师是哪个大学的？“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带(dài)一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行(xíng)情(qíng)得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币(bì)升值(zhí)的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：<siki老师是哪个大学的？siki老师是哪个大学的？/strong>船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的(de)订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人(rén)带来(lái)确定性的(de)高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。