随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导color: #ff0000; line-height: 24px;'>幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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