财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(c央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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