编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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