昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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